Seit Jahresbeginn konnten der DAX und der DJ EuroStoxx 50 leicht zulegen. Der amerikanische Dow Jones Index und der britische FTSE haben etwa 6,5% abgegeben. Am stärksten jedoch hat es die Schwellenländer getroffen: Der MSCI Emerging Markets hat bislang mehr als 15% verloren. Insgesamt dürfte für die meisten Anleger noch kein Grund zur Beunruhigung bestehen, wenn da nicht die äußerst heftigen Kursausschläge wären. Am 10. April 2015 feierte der DAX sein Jahreshoch bei 12.339 Punkten und lag fast 25% im Plus. Die Euphorie war groß! Fünf Monate später finden wir eine gedrückte Stimmung an den Märkten vor. Der DAX musste inzwischen mehr als 2.000 Punkte abgeben und der Pessimismus überwiegt bei vielen Investoren. Begleitet wurde die Korrektur durch heftige Kursausschläge bei einigen Einzeltiteln. Die Versorger RWE und E.ON sind heftig unter die Räder gekommen, weil die Kosten für den Atomausstieg deutlich höher ausfallen könnten als die bislang gebildeten Rückstellungen. Modekonzern Gerry Weber befindet sich in Umstrukturierungen und musste nach einer Gewinnwarnung und schwachen Quartalszahlen vom Jahreshoch von 36,86€ knapp 60% an Kursverlusten verkraften. Der Motorenhersteller Deutz verlor allein am 16. September 2015 ebenfalls aufgrund einer Gewinnwarnung mehr als ein Viertel seines Kurswertes.

Die Gründe für den Stimmungsumschwung

Auch wenn auf Jahressicht das Ergebnis für viele Anleger insgesamt gar nicht so dramatisch ausfallen dürfte, sind es vor allem die hohen Schwankungen sowohl bei den Einzeltiteln als auch beim Gesamtmarkt, die die Psyche der Investoren strapazieren. Die Unsicherheiten über die künftige Entwicklung in China belasten besonders die exportorientierten Titel im Automobilsektor, bei den Zulieferern und im Maschinenbau. Dramatische politische Herausforderungen kommen in diesem Jahr hinzu: Neben den kriegerischen Auseinandersetzungen in der Ukraine und dem Rettungspaket in Griechenland beschäftigen uns jetzt die Flüchtlingssituation in Europa und die schwierige Lage in Syrien. Es bleibt kaum Zeit zum Luftholen. Die Angst vor schwächeren Konjunkturerwartungen ist bei Finanzexperten spürbar. Der ZEW-Index musste im September in Bezug auf die Zukunftserwartungen einen unerwarteten Rückgang hinnehmen. Dennoch sehen die meisten befragten Finanzexperten die aktuelle Lage in Deutschland bislang weiterhin positiv. Allerdings sollten Investoren die Stimmungsindikatoren durchaus kritisch betrachten. Die tatsächliche Lage in Deutschland ist deutlich besser als die Stimmung der Investoren. Dafür sprechen der niedrige Euro-Kurs, der günstige Ölpreis und eine hervorragende Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Unternehmen mit erstklassigen Produkten und stabilen Rahmenbedingungen.

Volatilität – kurzfristig eine Bürde…

Der Blick vieler Investoren ist immer wieder auf die kurzfristige Lage an den Kapitalmärkten gerichtet. Dabei sollten Anleger beachten, dass die Wirtschaft nicht linear verläuft, obwohl das emotional viel angenehmer wäre. Die Konjunktur verläuft in Zyklen – und die Börse reagiert entsprechend darauf. Die Schwierigkeit besteht vor allem darin, die Wendepunkte zu erkennen, denn wo „oben“ und „unten“ ist, lässt sich erst im Rückblick feststellen, wenn die Wende bereits vollzogen ist. Typischerweise nimmt die Börse die realwirtschaftlichen Zyklen vorweg und Aktien können in unsicheren Marktphasen besonders heftig schwanken. Ziel vieler Anleger ist es, mit möglichst geringen Schwankungen eine attraktive Rendite zu erwirtschaften. Leider funktioniert dies nicht immer. Schwankungen an den Kapitalmärkten gehören zur Erfahrung der Anleger wie das Wetter zu unserem Leben!

...langfristig eine Chance!

Über Warren Buffett wird gern erzählt, dass er sich durchaus freue, wenn die Aktienkurse einbrechen. So könne er gute Unternehmen noch günstiger kaufen, lautet die Begründung. Anleger, die diesem antizyklischen, aber auch sehr erfolgreichen Ansatz folgen, brauchen starke Nerven und einen festen Blick auf die langfristige Zukunft. Gerade wenn kurzfristig die Wolken und der Regen überwiegen, wird in Zukunft auch die Sonne wieder scheinen. Momentan sehen viele Analysten die Schwellenländer besonders kritisch. Dennoch ist die langfristige Perspektive für die asiatischen Tigerstaaten weiterhin positiv. Die demografische Entwicklung, die steigende Binnennachfrage nach Konsumgütern in Asien und der Umbau der Industrie bieten insbesondere in China langfristig erhebliche Chancen, die momentan nur wenige Analysten sehen. Für den antizyklisch handelnden Investor eine erstklassige Gelegenheit, sich hier einzudecken. Dieser Mut mag kurzfristig noch unruhige Tage und Wochen bringen, langfristig wird der Mut belohnt werden! Börsenaltmeister André Kostolany hat es einst treffend ausgedrückt: „Gewinne an der Börse sind Schmerzensgeld. Erst kommen die Schmerzen und dann das Geld.“